Talouskriisi ja suomalaisten yritysten
rahoitusympäristön muutos, Tuomas Takalo

Suomalaisten yritysten rahoitusympäristö on viimeisten kahden vuosikymmenen aikana käynyt läpi merkittävän rakennemuutoksen. Erityisesti pankkikriisin jälkeen suora markkinaehtoinen rahoitus ja erityisesti omanpääomanehtoinen rahoitus on kasvanut suhteessa epäsuoraan rahoituslaitosrahoitukseen. Tämä muutos näkyy mm. osakemarkkinoiden merkityksen korostumisena sekä siinä, että rahoitus- ja vakuuslaitoksien yritysluotonanto on 1990-luvun alusta lähtien supistunut ; selvästi talouden kokoon (BKT) nähden. Osa tätä rahoitusympäristön murrosta on ollut yrityksen , etutahojen vaikutusmahdollisuuksiin sekä yritysjohdon valvontamekanismeihin (corporate governance) liittyneet muutokset. Myös yritysten omistusrakenteet ovat uudistuneet.

Yritystoiminnan sääntely ja erityisesti yritysten ja niiden rahoittajien välisiä suhteita koskeva lainsäädäntö ovat muuttunut suhdanteiden ja rahoitusmarkkinoiden kehityksen mukana. Esimerkiksi 1990-luvun alun talouskriisin aikana valmisteltu ja voimaan astunut yrityssaneerauslaki heikensi velkojien suojaa. Pankkikriisi ja sitä seurannut rahoitussektorin uudelleenjärjestely lienee yksi keskeisimmistä näitä 1990-luvun muutosprosesseja vauhdittaneista tekijöistä. Onkin mielenkiintoinen jatkotutkimuksen aihe, ovatko rahoitusmarkkinoiden muutokset seurausta lainsäädännön muuttumisesta vai lainsäädännön muutokset seurausta rahoitusmarkkinoiden muutoksista.

Lisätietoja:
Johtaja Tuomas Takalo, Kansantaloustieteen valtakunnallinen jatkokoulutusohjelma (KAVA), Helsingin yliopisto p. (09) 191 24954, tuomas.takalo@helsinki.fi